近期四川成渝（601107）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

　　四川成渝（601107）2025年中报显示，公司实现营业总收入41.26亿元，同比下降23.14%；归母净利润达8.37亿元，同比增长19.93%；扣非净利润为8.17亿元，同比增长21.09%。尽管收入下滑明显，但盈利水平显著提升。

　　单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为22.76亿元，同比下降32.17%；当季归母净利润为3.81亿元，同比增长24.17%；扣非净利润为3.73亿元，同比增长27.03%，延续了盈利能力改善的趋势。

　　公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为37.44%，同比增幅达26.12%；净利率为21.33%，同比增幅高达56.61%。盈利能力提升主要得益于营业成本同比下降31.62%，尤其是建造服务成本大幅减少。

　　期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计5.49亿元，三费占营收比为13.30%，较上年同期下降0.87个百分点。财务费用同比下降31.03%，反映公司存量债务优化成效显著。

　　从主营构成来看，高速公路业务仍是核心收入来源，实现主营收入29.42亿元，占总收入的71.29%，贡献利润13.42亿元，占利润总额的86.89%，毛利率为45.63%。

　　公路桥梁管理及养护业收入为22.74亿元，占总收入55.10%，毛利率高达58.49%，是利润的主要来源。商品销售收入为10.81亿元，占比26.19%，毛利率为14.03%。建造服务收入为6.5亿元，但未产生利润。

　　新能源科技业务收入为4932.75万元，毛利率为44.41%；交通物流业务收入为2761.72万元，毛利率仅为4.63%，盈利能力较弱。

　　截至报告期末，公司货币资金为24.91亿元，同比下降12.60%；应收账款为1.56亿元，同比大幅上升144.58%，主要因蜀南公司BT项目部分长期应收款重分类至一年内到期的非流动资产所致。

　　有息负债为376.93亿元，较上年减少5.82%；有息资产负债率为61.4%，处于较高水平。短期借款同比下降97.19%，显示公司主动压降短期债务。

　　合同负债为133.25%，主要因东西城市轴线涉成渝路统缴通行费确认为合同负债所致。其他应付款同比增长42.14%，期末应付股利余额为2.82亿元，已于2025年7月支付。

　　投资活动产生的现金流量净额同比增长35.71%，主要因天邛高速项目已全面通车、成乐扩容建设放缓，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额同比下降165.63%，主要因公司归还高速公路建设贷款等有息债务。

　　每股经营性现金流为0.46元，同比下降15.44%，与货币资金下降趋势一致。货币资金/流动负债为90.21%，短期偿债能力面临一定压力。

　　每股收益为0.26元，同比增长13.71%；每股净资产为5.35元，同比增长4.62%。公司本期新发行12亿元永续保债，导致其他权益工具同比增长60.62%。其他综合收益同比增长3504.91%，主要系其他权益工具投资公允价值变动影响。

　　2025年上半年，公司所辖高速公路总里程约900公里，收费里程约858公里。道路通行费收入为22.74亿元，占营收55.10%，同比下降2.25%。部分线路受高铁分流及路网变化影响，如成仁高速、二绕西高速车流减少，遂广遂西高速受益于周边施工带来车流转移。

　　重大投资项目方面，成乐高速扩容工程累计完成投资143.77亿元，天邛高速已于2024年9月通车，G5成雅高速扩容工程已于2025年8月获批，项目公司已成立。

　　公司未来将聚焦主业发展，推进重点项目建设，拓展多元产业，强化市场化经营与成本管控，同时注重安全与风险防控。

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